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Interview I Fondsjournal Mai 2023

Hybridanleihen finden wir aktuell interessant

Fonds-journal -  02.Mai.2023 11:01

Fondsjournal: Hr. Palmetshofer, der 3 Banken Rendite Plus wurde vor einem Monat gestartet. Wie ist die Startphase verlaufen und wie ist die aktuelle Aufstellung? Andreas Palmetshofer: Die Startphase ist gut gelaufen und die geplanten Käufe konnten entsprechend umgesetzt werden.
Quelle: Shutterstock
Vor allem war noch etwas Anspannung und Nervosität aufgrund der drei Bankenpleiten in den USA zu spüren und diese Stimmung hat beim Investieren geholfen. Aktuell befinden sich ca. 70 verschiedene Unternehmen im Portfolio, mit einer durchschnittlichen Restlaufzeit von 3,07 Jahren. Der Anteil an Hybridanleihen liegt bei 28 %. Zusätzlich halten wir noch etwa 6 % nachrangige Bankanleihen, wodurch der Anteil der Nachranganleihen bei 34 % liegt. Die durchschnittliche Rendite aller Fondsinvestments liegt bei beachtlichen 5,80 %. Hinsichtlich der Bonitätsstruktur halten wir rund 50% in Hochzinsanleihen und die andere Hälfte im klassischen Investmentgradesegment.

Welche Unternehmen haben Sie besonders im Auge?
Palmetshofer: Grundsätzlich verfolgen wir auch in diesem Fonds den Ansatz einer breiten Streuung, um die Kreditrisiken gut zu diversifizieren. Aber besonders im Auge haben wir derzeit die AT&S Hybridanleihe, welche sehr investorenfreundliche Anleihebedingungen hat und mit einer soliden Bilanzstruktur eine Rendite von gut 9 % bis zum Call im Jahr 2026 offeriert und mit knapp 3 % gewichtet ist. An zweiter Stelle folgt eine kurzlaufende AMS-Anleihe, die zwar keinen Glanz betreffend der Verschuldungskennzahlen hinterlässt, jedoch über eine gute Liquiditätssituation und einer vorteilhaften Fälligkeitsstruktur verfügt. Weiters folgt eine Bayer Hybridanleihe mit Fälligkeit im Sommer 2024. Diese liefert eine Rendite von rund 6 % und Bayer wird den Bond mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit in einem Jahr vom Markt nehmen. Im Allgemeinen finden wir den Hybridmarkt interessant und halten deshalb aktuell 21 verschiedene Unternehmen, die diese Anleihegattung anbieten.

Gibt es noch andere interessante Beispiele?
Palmetshofer: Ja, zum Beispiel eine Elis, die an über 400.000 verschiedene Kunden Arbeitskleidung vermietet bzw. Reinigungsdienstleistungen anbietet. Zwar bekommt man hier „nur“ mehr eine Rendite von 4,5 %, jedoch hat dieses Unternehmen das Potenzial zum Aufstieg ins Investmentgradesegment, und das bietet zusätzliche Kurschancen. Oder eine Cheplapharm, ein Name aus dem gering gewichteten B-Rating Segment. Dieses Unternehmen kann ein starkes Wachstum vorweisen und es ist nicht ausgeschlossen, dass es den Weg an die Börse macht, was ein guter Rückenwind für den Kurs wäre.

3 Banken Rendite Plus (R) (A)

Hinweis:
Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert des Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken!  

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Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann auch überwiegend in Anteile an Investmentfonds, Sichteinlagen und Derivate investiert werden. Investmentfonds können aufgrund der Portfoliozusammensetzung oder der verwendeten Portfoliomanagementtechniken eine erhöhte Wertschwankung (Volatilität) aufweisen. In von der FMA bewilligten Fondsbestimmungen können auch Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet werden können. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert von Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken.

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