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Interview I Fondsjournal März 2025

Aktuelle Rendite für sechs Jahre sichern

Fonds-journal -  03.Mär.2025 10:19

Mit Beginn April emittieren wir einen weiteren Laufzeitenfonds mit Anleihen, den 3 Banken Bond Plus 2031. Im Interview schildert Fondsmanager Constantin Latzelsperger das aktuelle Umfeld.
Quelle: Shutterstock
Fondsjournal: Was sind die Rahmendaten des neuen Fondsangebotes?
Constantin Latzelsperger: Der 3 Banken Bond Plus 2031 wird am 1. April starten und kann bereits seit Mitte Februar bis 31. März gezeichnet werden. Es handelt sich wieder um einen Laufzeitenfonds, das heißt nach Ablauf der Zeichnungsfrist sind keine Anschlusskäufe mehr möglich. Rückgelöst wird am 31. März 2031 und die Bonds im Portfolio haben ihr Laufzeitende in einem Zeitfenster rund um diesen Termin. Diese Konstellation verleiht dem Fonds eine Risiko– sowie Auszahlungsstruktur, als hielte man eine extrem breit diversifizierte Anleihe. Investoren verdienen jährlich die Zinszahlungen und sichern sich diese über die gesamte Laufzeit ab. Der Fonds investiert in Unternehmensanleihen von Emittenten aus der ganzen Welt.

Wie sieht das Nachhaltigkeitskonzept für den Fonds aus?
Latzelsperger: Der Fonds verfolgt ein ähnliches Nachhaltigkeitskonzept wie sein Vorgänger, der Zinschance 2029 nachhaltig. Im ersten Schritt werden die Emittenten anhand von Ausschlusskriterien vorselektiert. Ausgeschlossen werden unter anderem Unternehmen, die ihr Geld mit Glücksspiel, Kontroverse Waffen, Atomwaffen, Palmöl, Tabak, Kohle, Kohleverstromung und Gentechnik im Agrarbereich verdienen. Ebenfalls ausgeschlossen werden Unternehmen mit schlechter Unternehmensführung und solche, die gegen die OECDLeitlinien oder den UN Global Compact verstoßen. In einem zweiten Schritt müssen auf Gesamtfondsebene bestimmte Schwellenwerte erreicht werden, wie zum Beispiel ein durchschnittliches MSCI-ESG Rating von mindestens BBB.

Wie findet die Auswahl der Anleihen statt?
Latzelsperger: Das Segment der Unternehmensanleihen wird entsprechend der Bestimmungen des Fonds auf Titel mit der gesuchten Laufzeit und entsprechend den Nachhaltigkeitskriterien eingeschränkt. Aus dem daraus entstehenden investierbaren Universum werden rund 100 Titel mit dem besten Verhältnis aus Rendite und Risiko ausgewählt. Damit lässt sich eine breite Diversifikation über Regionen und Branchen sicherstellen. Die Ratings verteilen sich von A bis BB mit dem überwiegenden Teil im BBB-Segment. Was unterscheidet den Fonds von seinen Vorgängern? Latzelsperger: Der 3 Banken Bond Plus 2031 hat eine etwas offensivere Ausrichtung als seine Vorgänger. Zum einen ist der Anteil an Hochzinsanleihen mit ca. 35 % etwas höher. Zum anderen investiert der Fonds auch gezielt in Nachrang- und Hybridanleihen sehr solider Emittenten. Diese Anleihen besitzen einen geringeren Zahlungsrang, Gläubiger würden also im Falle eines Konkurses später und geringer bedient. Dies erhöht die Volatilität geringfügig. Darüber hinaus bieten solche Anleihen dem Emittenten häufig mehrere Termine, um ihre Schulden zurückzuzahlen. Für das Portfolio wurden jene Anleihen ausgewählt, deren wahrscheinlichstes Rückzahlungsdatum mit dem Rücklösungsdatum des Fonds zusammenpasst. Als Kompensation für die höhere Volatilität und die Unsicherheit des Rücklösungsdatums bieten diese Bonds einen deutlichen Renditeaufschlag.

Wie sieht das Marktumfeld aktuell aus?
Latzelsperger: Die Inflation liegt in den USA mit 3 % weiterhin über dem angestrebten Bereich. Haupttreiber ist der Dienstleistungsbereich. Das reale Wirtschaftswachstum wird mit ca. 2,2 % prognostiziert. Der Leitzins liegt aktuell bei 4,5 % bis 4,25 % und der Markt preist aktuell ein bis zwei Zinssenkungen. Der Arbeitsmarkt zeigt sich robust. Ein großer Unsicherheitsfaktor ist die Zoll und Migrationspolitik von Donald Trump, welche die Inflation weiter antreiben könnte. Diese Unsicherheit ist auch in Europa spürbar. Im Euroraum liegt die Inflation aktuell bei 2,5 %. Aufgrund des schwachen prognostizierten Wirtschaftswachstums von nur 0,9 %, preist der Markt aktuell zwei bis drei Zinssenkungen bis Jahresende. Die Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen in EUR sowohl im Investment Grade als auch im Hochzins-Bereich befinden sich aktuell auf niedrigen Niveaus. Aufgrund der relativ hohen Zinsniveaus sind Renditen dennoch attraktiv, bis Fondsstart kann sich der Markt in beide Richtungen verändern, aktuelle scheint aber eine Durchschnittsrendite von 4 % realisierbar.

3 Banken Bond Plus 2031

Hinweis: Eine Ausgabe von Anteilsscheinen erfolgt ausschließlich per Fondsstart 01. April 2025!
Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert des Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken!

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Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann auch überwiegend in Anteile an Investmentfonds, Sichteinlagen und Derivate investiert werden. Investmentfonds können aufgrund der Portfoliozusammensetzung oder der verwendeten Portfoliomanagementtechniken eine erhöhte Wertschwankung (Volatilität) aufweisen. In von der FMA bewilligten Fondsbestimmungen können auch Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet werden können. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert von Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken.

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